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基建投资增速放缓 PPP加强风险管控 稳增长料侧重激活消费


卓创资讯 王俊彩 2017-11-30 08:52:40
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  国资委近日向各中央企业下发《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》,PPP条例也正在加快出台,多部门将联手严防PPP项目风险。同时,基建项目审批正在趋严。专家表示,在防风险、去杠杆的大背景下,基建投资增速将下行,预计今年整体基建投资增速将下降至14%左右,明年经济增速或稳中趋缓,略有回落,稳增长将侧重激活消费需求。

  基建投资增速放缓

  从国家发改委网站重大工程栏目公布的审批核准基建项目来看,今年以来,发改委共批复22个基建项目,总投资合计2624.39亿元。其中,机场项目有11个,公路和铁路项目分别为7个和3个。

  国家统计局近日公布,1-10月,全国固定资产投资同比增长7.3%,增速比1-9月回落0.2个百分点,连续8个月下滑。1-10月基建投资累计同比增速为15.85%,连续10个月回落,较去年同期下降1.73个百分点。

  财政部发布的数据显示,10月全国一般公共预算支出11122亿元,同比下降8%,为今年以来次低。其中,中央一般公共预算本级支出2084亿元,同比下降6%;地方一般公共预算支出9038亿元,同比下降8.5%。

  光大证券认为,11月和12月赤字支出增长空间有限。同时,受利率较高的影响,城投债、政策性金融债等“准财政”净融资量自9月起继续萎缩。预算内和预算外财政双双萎缩,可能对基建增长造成不利影响。

  “预计今年整体基建投资增速降至14%左右。”国金证券分析师边泉水认为,从财政支出来看,今年的实际财政支出相对去年是边际下降的。随着财政支出的下降,基建投资的资金来源受到明显掣肘。如果政策不出现明显放松,明年基建投资名义增速将进一步下降,但实际值可能回升。在经济下行压力较大时,如果地产投资和制造业投资增速下滑幅度较大,仍可能通过“准财政”等方式释放资金来拉动基建投资,对冲经济增速下降的压力。未来,随着中国对增长质量要求的提升,预计在水利、环境和公共设施管理方面的基础设施投资力度可能加大。

  PPP管控接连出拳

  本月监管部门接连出拳,火热的PPP有所降温。

  国资委近日向各中央企业下发《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》。《通知》明确,纳入中央企业债务风险管控范围的企业集团,累计对PPP项目的净投资原则上不得超过上一年度集团合并净资产的50%,不得因开展PPP业务推高资产负债率;资产负债率高于85%或近2年连续亏损的子企业不得单独投资PPP项目;集团应加强对非投资金融类子企业的管控,严格执行国家有关监管政策,不得参与仅为项目提供融资、不参与建设或运营的项目。

  11月10日,财政部办公厅公布《关于规范政府和社会资本合作(PPP)综合信息平台项目库管理的通知》,严格新项目入库标准,集中清理已入库项目,构成违法违规举债担保等项目将被清退出库。11月17日,五部门公布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》。

  一系列新规将对现行PPP项目融资模式产生影响。据财政部《全国PPP综合信息平台项目库第8期季报》,截至9月末,PPP全国入库项目14220个,投资额17.8万亿元。其中,已执行落地项目2388个,投资额4.1万亿,落地率35.2%。另有数据显示,中央企业牵头参与的PPP项目投资额占比超过50%。

  “目前有些央企参与的PPP项目已叫停了。”一位央企人士表示,未来将按照国资委的要求,进一步加强风险管控。

  发改委和财政部PPP双库专家丁伯康表示,国资委下发的《通知》从加强央企的投资管理和参与PPP项目的行为管理入手,对央企当前缺乏有效控制的对外投资行为进行了约束和规范,对可能出现的名不副实的PPP业务进行了严格的管控,这将有效控制和防止央企参与PPP的投资冲动和投资风险。可以预见,央企将启动一轮彻底的清查整改工作,可能带来PPP市场回报水平的波动,可能影响未来PPP市场的投资,如更开放、更公平、更有利于地方国有企业和民营企业进入PPP领域。就央企而言,只有不断提高自身的技术、管理、运营和服务等专业能力,才能在PPP市场上走得更远。

  锦天城律师事务所合伙人刘飞认为,前几年PPP的发展确实有些过快,其中肯定有一些泥沙俱下的情况。政策的核心还是重申PPP项目推动公共服务供给效率的要求,并不是要叫停PPP,而是要使今后PPP项目的发展有更为规范的路径。所以,各地在政策约束下会更加审慎地推出PPP项目,速度会放缓,PPP项目会更规范。市场规模可能有所收缩,但如果实施的项目都比较规范,对投资者也是利好。

  消费拉动作用更明显

  专家认为,在防风险和去杠杆的背景下,明年经济增长稳中放缓的可能性较大。

  原高盛投资管理部中国区副主席暨首席投资策略师哈继铭认为,中国经济今年两个非常重要的推动力——基建投资和房地产投资——明年或许不会那么强劲,增长任务很大程度要落在消费上。明年中国经济增速可能略微放缓至6.5%左右。

  边泉水认为,中国的经济结构调整确实将减少对投资的依赖,逐渐转向消费型经济体,基建投资对经济的影响在下降,但并不意味着基建投资不重要。由于消费整体较为稳定,对经济增长的边际变化影响较大的可能仍是投资和净出口这两项。随着实际GDP增速的波动率下降,市场对边际变化变得更加敏感。

来源:中国证券报·中证网

 
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